近期宏观悲观预期重燃,其中最重要的因素是担心房地产投资下滑。1—4月房地产投资增速超过10%,但存在土地购置费后延的虚胖因素,扣除土地购置费的实际投资增速已经是负增长。影响房地产投资的最关键因素是资金来源,房地产开发资金来源增速持续下降至2.1%。
螺纹钢:后期需要关注现实和政策预期的博弈
不过房地产用钢需求存在支撑,一方面是过去几年库存去化之后,目前的房地产库存已经处于比较低的水平,这将使得房地产投资下降幅度有限;另一方面,房地产的用钢需求不能只看投资和新开工,存量施工需求也很重要,过去一年土地购置面积增速很快,施工面积则严重滞后,在前两年销售面积增速较快的情况下,预计施工面积将保持一定增速,存量需求将使得房地产用钢需求仍然存在支撑。
 
基建投资如市场普遍预期下滑,受到资金约束,预计基建投资全年增速仍然会下滑。但根据最新政策,基建领域用钢需求将出现节奏上的变化。5月2日国务院发布《采取措施将企业开办和工程建设项目审批时间压减一半以上》的文件,5月3日财政部发布了《关于加强地方预算执行管理加快支出进度的通知》。尽管最新的政策没有提出扩大财政赤字等,但要求加快支出和缩短审批时间的政策,将使得财政支出提前,同时提高存量资金效率,因此钢材的实际需求会提前。
 
近期的经济数据使得宏观悲观预期重燃,我们认为后期需要关注现实和政策预期的博弈,扩大内需的预期能否成为现实将成为影响钢材价格中期走势的关键因素。